胡敏：发展私募基金的最好时代

目前，国家对基金采取“两手抓”，既大力发展基金，特别是私募股权投资基金，又不断规范基金的发展、

管理和营运

不可否认，现在的房产市场已经回到了一个理性投资的时代，不再像过去那样“今年买房子，明年涨一倍”。

据我们统计，2011年底，国内中外创投及私募股权投资基金新成立的基金一共有22只，其中总募资规模约达22.43亿美元左右，13只是人民币基金，1只是混合型美元基金(2.21亿美元)。在22只基金里，其中13只是创投型基金，8只是成长型基金，1只是混合型美元基金(也是房地产基金)。在所有新成立的基金里，体量最大的是中国光电及高新科技产业基金，是中国和以色列政府合作设立的1只人民币基金，体量大约是100亿元人民币左右，排在第二位的是上海国际集团旗下的上海润利产业平行基金，融资规模是70亿元人民币(其中50亿元人民币，3亿美元)。

到2012年1月止，中外创投及私募股权投资基金新成立的基金数是14只，其中13只是人民币基金，1只是美元基金。已披露整个融资规模及体量包括募资用途的有12只，另外还有两只目前处于保密阶段。统计下来，总的融资金额在43亿美元左右，其中最大的一只房地产基金是鄂尔多斯中科成吉股权投资基金，募资金额是200亿元人民币，中间已经到期了100亿元人民币(也就是刚刚提到的43亿美元的募资总额中，有一半是来自于这只基金)。这只基金是由鄂尔多斯市政府和东胜区政府加上其他一些金融机构共同成立，主要目的是运作在鄂尔多斯地区的廉租房和城市基础设施建设，培育整个房地产项目，由政府引导民间资本输送。随后，福建省龙岩市出现了一只新的土地基金，也是作用相同的房地产基金。

目前，房地产基金的发展呈现出三个态势。一是募资难度增加。我们通过对比分析发现，从募资的难度、额度与渠道拓展等各方面来看，今年的难度都有所增加。可见投资者对于宏观政策比较敏感，一致地采取了较为谨慎的投资态度。二是人民币基金已经成为绝对的主流。过去外资基金较多，现在不管是从募资的总额、渠道还是成立的基金数量来看，都是人民币基金占据主流地位。所以，以前所谓境外热钱爆炒国内房地产的现象，现在已是大幅减少。三是基金在发展中不断规范。从2011年12月开始，国家发改委对于基金的发展、管理频繁出台规范性指导意见。目前看来，国家对基金采取了“两手抓”的办法，既大力发展基金，特别是私募股权投资基金，又不断规范基金的发展、管理和营运等，以避免出现过去的问题。

由此，我们认为，现在正是民企私募基金发展的最好时代。